La deuda pública ha vuelto a ser una opción de inversión relevante. Después de años con tipos en mínimos históricos, las Letras del Tesoro español rinden en torno al 2,5 %, los Bunds alemanes ofrecen cerca del 2,7 % a 10 años, y los Gilts británicos superan el 4 % en el tramo largo. ¿Cómo accede un inversor español a estos productos? Esto es lo que necesitas saber.
Tipos de deuda pública disponibles
No toda la deuda pública es igual. Estos son los principales instrumentos que puedes encontrar como inversor español:
Letras del Tesoro (España)
Las Letras del Tesoro son instrumentos de deuda a corto plazo (3, 6, 9 y 12 meses) emitidos por el Tesoro Público español. Se compran con descuento y se cobran a la par al vencimiento. Son el equivalente español a los T-Bills americanos.
Bonos y Obligaciones del Estado (España)
Los Bonos del Estado tienen vencimiento entre 2 y 5 años; las Obligaciones, de 10 a 30 años. Pagan cupón semestral. Son más sensibles a las variaciones de tipos que las Letras.
Bund (Alemania)
El Bund alemán es la referencia de la deuda soberana europea. Se considera el activo libre de riesgo en euros. Disponible en plazos de 2 años (Schatz), 5 años (Bobl) y 10 años (Bund). Actualmente el Bund a 10 años rinde en torno al 2,7 %.
Gilt (Reino Unido)
Los Gilts son bonos del Estado británico, denominados en libras esterlinas (GBP). El Gilt a 10 años rinde actualmente alrededor del 4,5 %, lo que los convierte en uno de los instrumentos de deuda soberana más rentables de los países desarrollados. Conllevan riesgo de tipo de cambio EUR/GBP.
T-Bills y Treasury Bonds (USA)
La deuda del Tesoro americano en USD. Los T-Bills a corto plazo rinden en torno al 4,3 %, mientras que el Treasury a 10 años está cerca del 4,2 %. Solo indicado si tienes exposición en dólares o quieres diversificar divisa con cobertura.
Rentabilidad actual (abril 2026)
| Instrumento | País | Divisa | Rentabilidad | Plazo |
|---|---|---|---|---|
| Letra del Tesoro | España | EUR | ~2,50 % | 12 meses |
| Bono del Estado | España | EUR | ~3,00 % | 10 años |
| Bund | Alemania | EUR | ~2,70 % | 10 años |
| Gilt | Reino Unido | GBP | ~4,50 % | 10 años |
| Treasury Bond | USA | USD | ~4,20 % | 10 años |
Rentabilidades orientativas a 1 de abril de 2026. Los rendimientos del mercado secundario cambian diariamente.
¿Cómo invertir? Opciones disponibles
Hay tres formas principales de invertir en deuda pública desde España:
1. Directamente en el Tesoro Público (solo deuda española)
El Tesoro Público permite comprar Letras, Bonos y Obligaciones directamente en sus subastas periódicas a través de tesoro.es. No hay comisiones de intermediario. El proceso requiere certificado digital y es algo más laborioso que usar un broker.
- Importe mínimo: 1.000 €
- Sin comisiones de compra ni custodia
- Solo deuda soberana española
- Los intereses se abonan en cuenta bancaria
2. A través de un broker (mercado secundario)
Los brokers permiten comprar y vender bonos en el mercado secundario, con liquidez inmediata. Puedes acceder a deuda de múltiples países. Freedom24, Interactive Brokers o DeGiro son las opciones más populares.
3. Mediante ETF de bonos
Los ETF de renta fija replican índices de bonos del Estado. Son la forma más sencilla y diversificada de invertir en deuda pública. iShares, Xtrackers y Amundi tienen ETF de Letras del Tesoro europeas con TER desde 0,07 %.
Comparativa de plataformas
Freedom24 — mejor opción para bonos USA/Europa directos
Freedom24 ofrece acceso a bonos en mercado secundario de múltiples países. Su interfaz de renta fija es bastante intuitiva, permite filtrar por vencimiento, cupón y país. Es la plataforma más accesible para el inversor español que quiera comprar T-Bills o Treasuries americanos directamente.
- Comisión: 0,02 % del nominal (mínimo 2 €)
- Mercados: USA, Europa, Rusia (restringida), Israel
- Custodia en Euroclear
Trade Republic — mejor para ETF de bonos desde 1 €
Trade Republic tiene un catálogo extenso de ETF de renta fija y permite crear planes de ahorro mensuales en ETF de bonos desde 1 €/mes con 0 € de comisión. Para quien prefiera exposición diversificada a bonos del Estado en lugar de bonos individuales, es la opción más eficiente en costes.
- ETF disponibles: iShares EUR Govt Bond, Xtrackers Eurozone, Amundi Prime Euro Govies...
- Comisión compra puntual: 1 € fijo
- Planes de ahorro: sin comisión
Interactive Brokers — para quien quiere acceso completo
Interactive Brokers es la opción profesional. Acceso directo al Tesoro americano (T-Bills, T-Notes), Gilts, Bunds y deuda de decenas de países. Sin mínimo de inversión en bonos y comisiones muy competitivas. La curva de aprendizaje de la plataforma es más pronunciada.
Tesoro Público (tesoro.es) — solo para deuda española, sin comisiones
La opción gratuita para quien solo necesita Letras y Bonos del Estado español. Requiere registro con certificado digital o DNIe. La cuenta del Tesoro no cobra ni comisión de compra ni de custodia, lo que la hace imbatible en costes para deuda española.
Fiscalidad de la deuda pública
La fiscalidad de los bonos en España es importante entenderla bien:
- Cupones (intereses periódicos): tributan como rendimiento del capital mobiliario al tipo del ahorro (19-27 % según tramo).
- Ganancia o pérdida al vender antes del vencimiento: también tributan como rendimiento del capital mobiliario (no como ganancia patrimonial).
- Letras del Tesoro: el rendimiento implícito (diferencia entre precio de compra y valor nominal) tributa íntegramente en el ejercicio del vencimiento.
- Retención: las entidades financieras retienen el 19 % sobre los rendimientos. En el Tesoro Público directo no hay retención (declaras tú en IRPF).
Riesgos que debes conocer
La deuda pública no está exenta de riesgos:
- Riesgo de tipo de interés: si los tipos suben, el precio de los bonos ya emitidos baja. Solo afecta si vendes antes del vencimiento. Si mantienes hasta vencimiento, cobras el tipo acordado.
- Riesgo de divisa: Gilts en GBP y Treasuries en USD implican exposición EUR/GBP y EUR/USD. Una apreciación del euro reduciría tu rentabilidad efectiva en euros.
- Riesgo de reinversión: cuando los bonos a corto plazo vencen, puede que los nuevos tipos sean inferiores. Con bonos a más largo plazo este riesgo es menor.
- Riesgo de crédito: técnicamente existente aunque mínimo en deuda de países desarrollados. España tiene rating Baa1/A- (investment grade sólido).
Preguntas frecuentes
¿Son mejores las Letras del Tesoro que un depósito bancario?
Depende. Las Letras del Tesoro tienen garantía soberana (más sólida que el FGD para importes grandes), pero su rentabilidad actual (~2,5 %) es inferior a algunas cuentas remuneradas (3,50 %). Para importes superiores a 100.000 € donde el FGD no cubre todo, las Letras son una alternativa muy a tener en cuenta.
¿Puedo comprar Letras del Tesoro por importes pequeños, como 1.000 €?
Sí. El importe mínimo en el Tesoro Público es de 1.000 € y los múltiplos son de 1.000 €. En brokers como Freedom24, el mínimo puede ser inferior dependiendo del bono concreto.
¿Hay que pagar impuestos si compro directamente en el Tesoro Público?
Sí, pero sin retención previa. Al comprar directamente en el Tesoro, este no practica retención. Los rendimientos debes declararlos tú en la declaración de la renta. Esto puede ser ventajoso para la liquidez (no "adelantas" el 19 % al Estado hasta la declaración).
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